Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Автор: Валентин Погорелый

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Вышла статистика рынка труда за сентябрь 2025 года, которую Хедхантер публикует ежемесячно, что же там интересного:

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Динамика hh.индекса с 2021 года:

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

В сентябре 2025г. hh.индекс =6,4 — это худший показатель за последние почти 5 лет, что конечно не позитив.

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

 

Заработная плата, предлагаемая работодателем продолжает оставаться выше ожидаемой ЗП.

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Рост количества резюме г/г в августе был +27,0%, а в сентябре +31,0%; продолжается снижение активных вакансий -27,0% в августе, и в сентябре -26,0% — негатив для ХХ продолжается, давайте посмотрим статистику с 2020 года:

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Пока к моему сожалению ситуация на рынке труда никак не меняется и не благоволит для компании ХХ, чьи котировки снижаются, не помогли даже хорошие промежуточные дивиденды в размере 233 руб. на 1 акц.:

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

26 сентября Ведомости написали, что Минфин планирует поднять льготную ставку страховых взносов для IT-организаций с 7,6% до 15%, а это коснется и компанию Хэдхантер.

Сегодня пообщался с компанией и они сообщили, что оценивают  эффект от такого повышения около 0,8 млрд руб., поэтому я решил немного обновить свой прогноз до 2030г., где добавил в расходы на персонал только новые расходы на страховые взносы, больше ничего не менял.

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Чистая прибыль на 2026г. снизилась в прогнозе с 23,56 млрд руб. до 22,85 млрд руб. и с последующие годы ЧП тоже немного уменьшилась.

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!


Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Снижение чистой прибыли повлияло и на размер будущих дивидендов и на целевую цену, которая снизилась с 3493 руб./акц. до 3037 руб./акц. при Payout Ratio=100% (см. таблицу выше) и потенциал снижения -4,7%, рейтинг Мозговика без изменений 3.

Ждем отчета за 3 квартал 2025г. — если результаты будут сильно отличаться от моего прогноза, то обновлю свои таблицы и расчеты.

Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Акции с начала года проигрывают индексу МБ -12% против -6% и пока у меня нет акций в портфеле, ждем разворота на рынке труда и в экономике, потому что пока тяжеловато — сегодня вышли данные индекса производственной активности в производственном секторе Manufacturing PMI в РФ в сентябре и снова меньше 50, а точнее 48,2, что не позитив конечно.
Хэдхантер. Ситуация на рынке труда в сентябре ухудшилась, а тут еще и рост страховых взносов подъехал. Изменение целевой цены!

Если пост был вам полезен, то поставьте пожалуйста лайк и не забывайте писать комментарии под постом.

Спасибо за внимание и удачи всем! 

Комментарии

  • stOreNDa

    Спасибо Валентин, оперативно, я уж раздумывал купить

    • Валентин Погорелый

      stOreNDa, на долгосрок может и норм. просто ставку видимо будут снижать не форсированно, если завтра мир, то ХХ вырастет

  • Андрей Сергеевич

    Спасибо

    • Валентин Погорелый

      Андрей Сергеевич,

  • ElConstantoz

    Цены у них выросли за последние 4 года совершенно дико

    • Валентин Погорелый

      ElConstantoz, а вы как потребитель их услуг говорите?

    • ElConstantoz

      Валентин Погорелый, да

    • Валентин Погорелый

      ElConstantoz, Понял спасибо

  • Тимофей Мартынов

    0,8 млрд это 2% от выручки 2025 чуть ниже чем у всех софтовых компаний 2.2%-4.5%

  • Тимофей Мартынов

    я кстати в упор не понимаю на чем будет расти выручка 2026 года потому у бизнеса будет жопа с налогами, поэтому они будут сокращать расходы, сокращать персонал

    • Валентин Погорелый

      Тимофей Мартынов, все может быть, посмотрим

  • Тимофей Мартынов

    в общем оценка роста выручки 2026 +20% очень оптимистична

    • Валентин Погорелый

      Тимофей Мартынов, возможно. в августе пересчитывал, когда закладывал снижение ставки на 2% в сентябре, а факт выше -1%. Хэдхантер. Отчет МСФО. Дивиденды. Изменение целевой цены.а сейчас добавились страховые взносы, инфляция вновь растет и рынок труда не восстанавливается и СВО продолжается — ну пока вот так.это Россия, СВО закончится и ХХ улетит. все же верили что СВО уже всё, а нет- не всё.

  • Emil R

    Валентин, спасибо, сомневаюсь в показателях 2026 года, откуда такой рост выручки, но если верить модели, то с такой дивдохой это стронг бай)

    • Валентин Погорелый

      Emil R, smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1212016.php#comment18653085

  • Даянов Роман

    Спасибо за пост! «Сегодня пообщался с компанией и они сообщили, что оценивают эффект от такого повышения около 0,8 млрд руб.» - это эффект на что -выручку, ФОТ, прибыль? можно подробнее что компания рассказала про это

    • Валентин Погорелый

      Даянов Роман, добавить больше нечего. 0,8 — это увеличение ФОТ и соответственно снижение ЧП на эту величину

  • Иван Иванов

    странно, что рейтинг 3, если целевая цена ниже текущей. Двойку наверно логично ставить.

    • Валентин Погорелый

      Иван Иванов, минус то совсем небольшой, поэтому это не 2

  • Игорь Прокаев

    Не пойму почему индекс hh находится в такой противофазе к рынку труда. На рынке рекордно низкая безработица, а по индексу — рекордно большое количество резюме, не обеспеченных вакансиями. Можете это как-то прокомментировать?

    • Валентин Погорелый

      Игорь Прокаев, тут скорее снижение рабочей массы в россии из за старения населения в стране. Новых вакансий не создается, но на старые также нужны люди, а если пенсионеров становится больше, то замещать их нужно иностранными мигрантами или не замещать, но безработица будет низкая