ЭЛ5 Энерго. Названа цена выкупа и размер дополнительного размещения акций
Автор: Валентин Погорелый
Заканчивается история по объединению энергоактивов Лукойла и ЭЛ5 Энерго, напомню, что первая информация выходила почти полтора года назад 08.07.2024г., когда вышла новость на INTERFAX: “АО «ВДК-Энерго» заказало услуги по сравнительному анализу компании с ПАО ЭЛ5-Энерго и сегодня нам сообщили параметры объединения: “В рамках реорганизации планируется присоединение АО «ВДК-Энерго» и ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго» к ПАО «ЭЛ5-Энерго». Уставный капитал присоединяемых компаний будет оплачен дополнительной эмиссией обыкновенных акций ПАО «ЭЛ5-Энерго» в количестве 26 958 745 240 штук”.
Забавно, но я почти угадал размер допки:
Но я не учел, что энергоактивы ООО Лукойл-Экоэнерго будут тоже переданы ЭЛ5 Энерго, а там очень даже хорошие активы — 4 гидроэлектростанции на юге России общей мощностью около 300 МВт и две солнечных электростанций, мощностью 10 МВт и 20 МВт расположенных на территории Волгорадского НПЗ.
Финансовые показатели у ООО Лукойл-Экоэнерго следующие:
По результатам реорганизации ЭЛ5-Энерго количество электростанций увеличится с 5 до 25, установленная мощность по электрической энергии вырастет более чем наполовину, по тепловой энергии – более чем в 5 раз.
Я уверен, что по реализации электрической энергии убытков у компании не будет (консолидировано), то есть прибыль будет положительная, меня смущает только реализация тепловой энергии, напомню выручку ЭЛ5 Энерго за 2024г.:
Выручка от тепла была всего 4,4 млрд руб., а теперь установленная мощность по тепловой энергии вырастет в 5 раз и видимо выручка будет в районе 20 млрд руб., но будет ли прибыль от неё — я не знаю, но я пока не видел супер рентабельных и прибыльных компаний по реализации тепла.
Напоминаю, АО ВДК-Энерго является одной из крупнейших энергокомпаний в ОЭС Юга России и осуществляет производство электрической и тепловой энергии, а также передачу тепловой энергии. АО ВДК-Энерго является основным поставщиком тепловой энергии в Ростове-на-Дону, Волгодонске, Краснодаре, Астрахани, Волжском и Кисловодске. Установленная мощность АО ВДК-Энерго по производству электрической энергии составляет 3,2 ГВт и по тепловой энергии – 7,1 тыс. Гкал/ч.
И вот финансовые активы ВДК-Энерго за 2024г.:
И чистая прибыль здесь отрицательная -1,6 млрд руб., но это отчет РСБУ, какие данные покажет отчет МСФО я не знаю.
Понятно, что реорганизация ЭЛ5-Энерго нацелена на улучшение операционных и финансовых показателей и в пресс-релизе указывают за счет каких параметров:
Но как в итоге будет — покажет время, и как изменится чистая прибыль ЭЛ5 Энерго мы можем только гадать, кстати, я предполагаю, что после слияния будет проведена оценка основных средств всех активов и я почему-то думаю, что нас ждет очередное обесценение активов (за 6 лет списали 41,61 млрд руб.), а значит это снижение чистой прибыли — но это лишь предположение.
Но как же изменится структура акционеров, которая сейчас она выглядит следующим образом:
Уставной капитал ЭЛ5 Энерго увеличится на +76,2% и будет =62331,64 млн акций, а Лукойл получит 26958,74 млн акций ЭЛ5 и структура будет следующая:
26 декабря 2025г. Общее собрание акционеров рассмотрят следующие вопросы:
Будет утвержден Устав в новой редакции, надеюсь в нем будет прописаны конкретные условия выплат дивидендов, ведь дивидендной политики у компании всё еще нет — может и её примут, я не знаю, но лично мне конечно хочется знать — при каких условиях компания начнет платить дивиденды.
К сожалению, мое мнение по дивам — когда долги все погасят, так что не скоро, но это лишь предположение.
Я не держу акции ЭЛ5 Энерго, но если Вы являетесь держателем и Вы не хотите участвовать в дальнейшей жизни компании (после реорганизации), то можете сдать свои акции ЭЛ5, которая выкупит их у вас по 0,5653 руб./акц.
Ой, забыл сказать про цену допки — она будет =1,00 рублю за 1 акцию (я так считаю).
Но значит ли это, что котировки акций должны расти? Я считаю не обязательно, могут и не расти и я решил обратиться к богатой истории проведения дополнительного размещения акций у компании РусГидро, кстати которая тоже получала какие-то активы:
Красной линией я выделил примерную дату, когда было объявлено решение о дополнительном размещении акций, вот весь список:
Обратите внимание на цену размещения, которая до 30.06.2011г. была больше 1,0 руб./акц., например, 30.06.11г. сообщили, что разместят по цене 1,65 руб./акц., 22.10.10г. по 1,61 руб./акц., но все остальные размещения были по 1,00 рублю за 1 акц., потому что цена акции в основном была ниже 1,0 рубля:
На самом деле с 1 апреля 2012г. цена акции РусГидро редко закреплялась выше 1,00 рубля, а сейчас и вовсе стоят 0,385 руб./акц., что конечно не радует держателей акций РусГидро, но я помню многие верили в компанию и покупали акции и по 0.9, ведь она уникальна, так как обладает самой большой установленной мощностью от гидростанций, только цена акций это не отразила.
Я привел это грубое сравнение для примера, ЭЛ5 Энерго и РусГидро имеют 1000 отличий между собой и нет 100%-ой вероятности, что акции ЭЛ5 Энерго не будут стоить в ближайшее время 1,00 руб./акц., хотя допка будет по 1,00 рублю — просто помните, что апсайд от текущей (0,526 руб./акц.) почти +90% до номинальной стоимости, совершенно не гарантирован — яркий пример котировки акций РусГидро.
Главное, чтобы после слияния не было делистинга (вряд ли, но все может быть), потому что это меня сильно расстроит, ведь ЭЛ5 Энерго отличная компания (пусть не понятно пока, что по дивам и какая будет ЧП), но если она уйдет с Биржи, то останется только Интер РАО, больше в генерации нет компаний, на которых можно нам заработать.
Спасибо за внимание и удачи всем!
Комментарии
Игорь
Вопрос: а по какой цене откроются торги после консолидации трех компаний?
Валентин Погорелый
Игорь, торги не будут прекращены, акции дальше будут торговаться. о приостановке никто не говорил
Игорь
В ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго» есть 4 реализованных проекта в области ветроэнергетики. Не знаете как общая мощность у них? И получают ли они еще платы по ДПМ?
Валентин Погорелый
Игорь, не знаю и не хочу на это время тратить сейчас. куча отчетов
Виктор
Как будто не хватает вывода. Брать — не брать.
Валентин Погорелый
Виктор, у меня нет — я написал. а Вы сами решайте
MOCCBET
Валентин Погорелый, Правильно я понял, что если купить в моменте 0.525, то можно заработать 7% на выкупе?
Сергей С
Спасибо за разбор! Держу уже под года:)) успел докупить в самом низу, буду дальше держать
Валентин Погорелый
Сергей С, пожалуиста. желаю заработать на акциях компании
Alexey Efimov
Я правильно понял что количество акций которыми будут оплачены новые активы расчитывалось из оценки 1р за акцию, а не по выкупной?
Валентин Погорелый
Alexey Efimov, да по 1 рублю. выкуп по цене 0,5653 для несогласных с реорганизацией
Иван Иванов
А выкуп акций по 0.56 когда будет? И на какую дату нужно быть владельцем, чтобы попасть под выкуп?
Иван Иванов
Валентин Погорелый, Спасибо
Валентин Погорелый
Иван Иванов, «В сущфакте по созывы воса. Дата окончания срока для требований о выкупе — 09.02.2026» — мне написали сейчас
Олег Кузьмичев
Валентин Погорелый, 22 ноября отсечка под выкуп же
Валентин Погорелый
Иван Иванов, даты пока нет. на заседании 26 12. возможно объявят
Валентин Погорелый
Олег Кузьмичев, 22 11 нужно на счету держать акции. а выкуп даты нет.я написал в эл5 и вот что она мне ответил smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1229101.php#comment18816150
Олег Кузьмичев
Валентин Погорелый, так если после купишь уже в оферте не поучаствуешь
Валентин Погорелый
Олег Кузьмичев, получается нужно быть акционером эл5 до 22.11, потом на воса который через месяц 26 12 скажут скорее всего когда будет выкуп.я так понимаю
Валентин Погорелый
Олег Кузьмичев, видимо нет и не понятно когда тебя выкупят, крайни срок хотя бы известен Дата окончания срока для требований о выкупе — 09.02.2026
Олег Кузьмичев
Валентин Погорелый, да, сам выкуп будет месяца через 2-3, но отсечка под него совсем скоро