Что происходит с Инарктикой и ценами на лосось?

Автор: Тимофей Мартынов

Последний раз мы писали про Инарктику 3 сентября.
С тех пор акции компании упали на 21%.
В чате годовых премиум-подписчиков нам задают вопросы — что с компанией.
Давайте посмотрим и найдем ответ.
Что происходит с Инарктикой и ценами на лосось?
 Собственно реализуется основной риск = риск падения цены.
Лосось почему-то вышел из моды и цены на него начали падать.

Розничная цена лосося в Metro продолжает падать:

январь: 3299 руб/кг
март: 2300 руб/кг
сентябрь: 2029 руб/кг
сегодня: 1599 руб/кг
Что происходит с Инарктикой и ценами на лосось? 
В другом маркете рыба 6-7 кг стоит 1650 руб/кг
https://fishport.com/horeca/catalog/ryba-okhlazhdennaya/losos-okhlazhdennyy-s-golovoy-potroshenyy-6-7-kg-vesovoy_1/

Рыба 4-5 кг в Метро стоит 1369 руб
https://static-offer.metro-cc.ru/products/losos-murmanskij-4-5kg-inarctica

Я запросил инфу у Инарктики, мне сообщили, что текущая цена 1270 руб с НДС.
То есть цена производителя текущая 1058 руб (без НДС, которая идет в выручку).
Получается, что у производителя цены более менее стабильны с мая.

3 сентября мы писали, что у Инарктики удельные расходы составляют 980 руб на кг, то есть при текущих ценах компания не должна генерировать существенную прибыль, если не повысит свою эффективность.
Что происходит с Инарктикой и ценами на лосось?
В общем, добавить нечего, читайте предыдущий пост: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1200603/ 
Я немного пересмотрел прогноз на 2-е полугодие, понизив среднюю прогнозную цену с 1100 руб/кг до 1040.
Прогноз по выручке 2025 снизился с 25,1 млрд до 24,2 млрд.
Чистая прибыль может снизиться до 1,8 млрд против 2,6 млрд руб ранее.
Это дает P/E=29.

Несмотря на падение цен акций, пересмотр вниз прогнозов по выручке дает высокий текущий мультипликатор EV/EBITDA = 8,2.

Что происходит с Инарктикой и ценами на лосось?

***

Компания отчитывается по полугодиям, никакого краткосрочного драйвера в этих акциях на данный момент нет.
2-е полугодие по цене будет на грани рентабельности.

Дивидендов по итогам 2025 тоже ждать не приходится.

Почему идет падение цен мы до конца сами не понимаем, видимо потребитель стал экономить, что привело к падению спроса и снижению цен.

ЛИЧНЫЙ ПРИМЕР:
В ресторанах в которые я хожу блюда из лосося лихо подорожали в прошлом году.
Но после того как цены на лосось снизились, никто в меню цены не стал понижать.
Поэтому лично я просто перестал заказывать  блюда из лосося вообще. Принципиально.
⚠️Предупреждение о рисках MOZGOVIK RESEARCH
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. Ни автор статьи, ни ИП Мартынов Т.В. не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации

Данная статья является частным мнением автора и может не совпадать с мнением других участников команды Mozgovik Research. Мы стараемся ответственно анализировать информацию со всей тщательностью и делать выводы на основании всей публично доступной информации, но это не гарантирует отсутствие ошибок в данных или методике оценки. Кроме того, в анализе может быть неумышленно упущена из виду важная деталь, которая может оказывать существенное влияние на конечный вывод. В условиях значительной неопределенности, свойственной фондовому рынку, многие явления на рынке не поддаются достоверному прогнозированию.

Информация статьи не может служить руководством к действию, не должна побуждать вас совершать сделки на рынке ценных бумаг. Совершение сделок на бирже может привести к серьезным потерям капитала. Принимая решения о покупке или продаже финансовых активов вы принимаете на себя всю ответственность за возможные потери капитала. Любые решения вы должны принимать, опираясь на самостоятельный тщательный анализ всей доступной информации из различных источников, предпринимая все необходимые меры для снижения рисков.

Комментарии

  • Константин Смирнов

    Меня интересует почему у инарктики цены выше мировых.Как я вижу мировые цены на лосось 10-7 USD гуляют. (сейчас 650р по графику). Инарктика по 1000р продает. У нас импорт обложен пошлинами/квоты/логистика у них дороже?Импорт форели в Россию идет на рекорд из-за роста цен karl-marks.ru (Карл Маркс) Читайте материал целиком по ссылке: karl-marks.ru/import-foreli-v-rossiju-idet-na-rekord-iz-za-rosta-cen/

    • Тимофей Мартынов

      Константин Смирнов, ну потому что у нас монополия почти такая ситуация сложилась после бана норвегов

    • Константин Смирнов

      Тимофей Мартынов, получается при окончании СВО, аква-культура может сесть на мель сильно?

    • Тимофей Мартынов

      Константин Смирнов, риск снижения цен всегда висел тут как домоклов меч Щас говорят рыба Норвежская едет к нам через Белоруссию

    • Петр

      Константин Смирнов, санкции с нами навсегда.

    • Ирина Чернецова

      Константин Смирнов, рыбу забанили ещё в рамках антисанкций после Крыма. То есть наши же забанили. Вероятность снятия ограничений почти нулевая, особенно когда цены снижаются, и протекционистские меры российскому производителю очень нужны. Другое дело, что вражеская рыба всё равно к нам доплывает из-за разницы в ценах. В итоге все сливки снимают те, кто эту рыбу нам из-за границы поставляет через цепочку посредников, а российский производитель опять на грани безубыточности.

  • Петр

    Рубль дорогой, рыба дешёвая, снижение ставки и девальвация восстановят прибыль. + Они много инвестируют, теоретически с ростом объема продаж себестоимость на кг. должна снижаться.

  • Максим Моленов

    вчера покупал в ашане, потрошеную форель, по 800р/кг — наконец-то адекватная цена по которой хочется покупать рыбу.