Аренадата: второй квартал подряд худшая динамика по выручке среди всех компаний на Мосбирже

Автор: Тимофей Мартынов

Сегодня вышла управленческая отчетность Аренадаты за 3 квартал.

👉Пресс-релиз  
👉Звонок для инвесторов (10:30мск) 
👉Презентация 

Вскрываем под микроскопом:
1. Отчетность вышла в формате пресс-релиза + эфира + презы.
Много нового по сравнению с отчетом за 1-е полугодие мы не узнали. Подробно было написано тут: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1197156/
Третий квартал подтвердил крайне слабое положение бизнеса компании.

Что мне не понравилось, на звонке было крайне мало объяснения причин почему такая слабая динамика год к году.
Зато очень много говорили про продукты, в которых мы совершенно ничего не понимаем😁.
Аренадата: второй квартал подряд худшая динамика по выручке среди всех компаний на Мосбирже
Напомню, что 2-3 квартал 2024 года были аномально высокими по выручке, и на них компания вышла на IPO.
Лицензии на СУБД были проданы, рекуррентность низкая, поэтому такое сильное падение выручки.

Любопытно отметить, что 2 квартал подряд, АРЕНАДАТА ПОКАЗЫВАЕТ ХУДШИЙ РЕЗУЛЬТАТ ПО ДИНАМИКЕ КВАРТАЛЬНОЙ ВЫРУЧКИ ГОД К ГОДУ СРЕДИ ВСЕХ КОМПАНИЙ!!!
Аренадата: второй квартал подряд худшая динамика по выручке среди всех компаний на Мосбирже 
https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental6/order_by_q3_change/desc/

ДАЛЬШЕ ВСЕ БУДЕТ ЗАВИСЕТЬ ОТ 4 КВАРТАЛА 2025.

Компания сохраняет гайденс +20-30% г/г за полный 2025 год:
Аренадата: второй квартал подряд худшая динамика по выручке среди всех компаний на Мосбирже
Как я уже писал ранее, я не верю в выполнение этого гайденса, хотя с радостью бы ошибся и признал свою неправоту, если все будет так.

Нижняя граница гайденса +20% означает 6 млрд +20% = 7,2 млрд руб выручки.
За 9 мес заработано 1,96 млрд руб.
Это значит что в 4 квартале выручка должна будет составить 5,24 млрд руб.
Это будет +100% г/г к рекордному уровню 4 квартала 2024 года (2,5 млрд руб).

С учетом того, что пока результаты г/г только падают, в такую динамику 4 квартала верится крайне слабо.

Операционная прибыль (EBITDA) компании за 4 квартала ниже нуля и составляет -0,2 млрд руб:
Аренадата: второй квартал подряд худшая динамика по выручке среди всех компаний на Мосбирже 

В августе я также предсказывал, что до конца года Аренадате потребуется занимать внешние средства, так как собственных средств до конца года не хватит.
Чистая денежная позиция компании сократилась до 155 млн руб, и этих денег может не хватить до конца года...
Аренадата: второй квартал подряд худшая динамика по выручке среди всех компаний на Мосбирже

Подтверждаем Мозговик-рейтинг «отозван», хотя акции в моменте больше 2 не заслуживают.

Почему рейтинг отозван?
Большинство аналитиков думали что в 2025 году выручка составит около 9 млрд руб.
Пока же мы движемся к тому, что выручка 2025 составит <6 млрд руб.
Данный разрыв между ожиданиями и реальностью говорит о том, что мы НИКАК НЕ МОЖЕМ ДОСТОВЕРНО ОЦЕНИВАТЬ БУДУЩИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ АРЕНАДАТЫ.


ВЫВОДЫ:
📉Результаты выглядят страшно! Худшая динамика г/г по выручке среди всех компаний на Мосбирже (-50%г/г)
📉Мы считаем, что компания не выполнит свой гайденс на 2025 год, т.к. для этого выручке в 4 кв придется выраст+100%г/г.
📉По-прежнему видим вероятность, что чистый долг компании уйдет в положительную область по итогам 2025
📉Цена акций пока не в полной мере отражают рискованное положение компании
👉Мозговик рейтинг: «отозван», хотя акции в моменте больше 2 не заслуживают.

Комментарии

  • amilkey

    какая дибильная бизнес модель, перевели бы на saas и гребли бы деньги лопатой

  • zaraza1mln

    русский бизнес умный — он понимает, что на saas если он сегодня платит миллион, через год ему выкатят 2, а потом 4 и т.д. и т.п. А потом данные пропадут. и нафиг оно всё надо. купи и держи — вот верный подход

  • Андрей

    Компания также недавно заменила CEO Пустового… совпадение? Не думаю…

    • Тимофей Мартынов

      Андрей, я кстати даже пропустил эту новость! Думаю эта замена как раз связана с крайне с слабым перформансом

    • Андрей

      Тимофей Мартынов, очевидно так. Согласись странно что такие изменения происходят неожиданно перед 4м кварталом, который приносит большую часть выручки…

    • Тимофей Мартынов

      Андрей, ну слуш, я апсайда от Даты не жду, поэтому тут уже не сюрприз

  • adastra

    "… на звонке было крайне мало объяснения причин почему такая слабая динамика год к году." — высокая база прошлого года, они же искусственно в прошлом году переносили выручку с 4 квартала, сглаживали динамику по году.

    • Тимофей Мартынов

      adastra, это-то понятно. Но кроме высокой базы текущая выручка все равно выглядит крайне слабой

  • Andrey Yakubenko

    У меня только один вопрос — почему акции не улетели вниз?? Как у их «собратьев»

    • Тимофей Мартынов

      Andrey Yakubenko, возможно там ВТБшка сидит держат как-то сам не понимаю, почему не падают упорно