ЭсЭфАй - покупать нельзя продавать

ЭсЭфАй рекомендовал дивиденды 902 руб. на акцию, 60% дивдоходность.

Аттракцион невиданной щедрости, но есть нюансы.

Рекомендовалеи дивиденды, очевидно, с продажи Европлана, хотя и не весь объем. Любопытно, что новости про сделку писали про ФАС, а новостей не было. Видимо, кэш компания получит уже к моменту выплаты дивидендов в декабре.

Рекомендовали 902 руб. или 43,9 млрд руб. на общее кол-во акций (после гашения остатков казначейского пакета их стало 48,6 млн, было 50,2 млн.).

То есть с продажи Европлана еще останется порядка 13 млрд руб. Но не все эти деньги повторно пойдут на дивиденды (вероятно, будут платить еще). 

Так же будет пункт о выкупе при несогласии со сделкой по 1256 руб.

Тот кто держал акции на 20 ноября попадают под него, и смогут получить и дивиденд в 902 руб. и продать акции за 1256. Но на выкуп могут отправить не более 10% от стоимости чистых активов. Стоимость чистых активов как раз была раздута после отчета РСБУ (обзор) до 102 млрд руб. То есть выкупить могут на 10,2 млрд руб. Если спрос на выкуп больше, то выплачивают пропорциональъно.   

Возможно стоит быть внимательным к голосованию, так как крупных акционеров у ЭсЭфАя несколько. Хотя их доля около 75%, там несколько компаний. Веду к тому, что проголосоврать могут 50% (чтобы все одобрить), а остальные 25% встать в очередь за выкупом. Теоретически этот размер можно еще увеличить через повторное собрание, где кворум меньше (повторное ВОСА надо 30%). Но пока оставим без этих инсинуаций.

Таблица с акционерами из годового отчета (до гашения части пакета), после него как раз около 75%

10,2 млрд руб. от СЧА хватит на 2/3 позиции (25% оставшихся — это 15,5 млрд руб. В пятницу проторгошвали на 3,4 млрд руб., поэтому доля вероятно выше. Поэтому все выглядит так, что у тех у кого есть ЭсЭфАй продавать по текущим пока нет смысла, если только рыночная цена не будет вблизи 2 тыс. руб. (до дивиденда).

Если я где-то ошибся — пишите. 

Будет ли цена 2 тыс. руб.? 

Тут я не уверен, хотя наверняка есть желание держателей увидеть второе Лензолото. Когда оставили пустышку, которая дорого торговалась. 

После выплаты дивидендов и выкупов (допустим все 10 млрд руб. или 8 млн акций). 

Если по макс объему останется 3,5 млрд руб. кэша (расходы премии и тд неизвестны, поэтому вероятно меньше). 

Доля 49% в ВСК, которая по балансу стоит 61 млрд. Про который также писали, что стоит на продажу. 30 млрд руб. 

Займы в М.Видео на 9 млрд руб., которые станут их акциями и акции М.Видео. На сумму 1,6 млрд руб. 

В лучшем случае это 1100 руб. на акцию. Без М.Видео рублей на 850. С текущим дивидендом 1750 руб. Это до налогов. 

С налогами это около 1550 руб. (1650 руб. если ВСК продадут с какой-то относительно небольшой премией к капиталу) — это все уже около текущих. 

Куда унесет акции люди, которые покупают 60% дивидендную доходность неизвестно, не исключаю, что будет и 2 тыс. руб.\ за акцию — хороший выход, на мой взгляд, для всех (и для тех, кто попал под выкуп от компании). 

Но лишний раз напишу, что от текущих цен надо быть осторожным. Потому что при покупке выше текущих цен (1550-1650 руб.) есть риск остаться только с верой во Владислава Бакальчука, который сделает из М.Видео передовой маркетплейс.}