Куда улетают цены на ПАЛЛАДИЙ, ПЛАТИНУ И МЕДЬ - чего стоить ждать от цен на промышленные металлы в 2026 году?
Автор: Олег Кузьмичев
В 2025 году можно было потерять на российском рынке акций, но заработать на металлах
Как пример — Палладий вырос на +72% в долларах, а платина +95%
15 декабря Норильский никель выпустил обзор по металлам Палладия, Никеля, Меди и Платины (свой ресерч). Ссылка тут -
https://nornickel.ru/investors/reports-and-results/commodity-research/
Также сегодня провели звонок для аналитиков, удалось туда попасть — информация показалась интересной, поэтому сделал конспект. Спасибо Татьяне Дыковой и Петру Варюшин из Норникеля за экспертизу
НИКЕЛЬ
В никеле растет профицит, пересмотрели оценку на 2025 год
Запасы никеля на биржах растут
Цены на уровне безубыточности (Индонезия) поэтому цены не падают из-за профицита. 60% производства это Индонезия
Рост потребления +3-4% г/г за счет роста потребления нержавеющей стали
В батареях из никеля стагнация спроса
МЕДЬ
На рынке меди наблюдаем баланс рынка, ралли в меди продиктовано заявлениями Трампа о введении пошлин на медь. Есть мнение, что тарифы могут быть возвращены с конца 2026 года и это поддерживает цену (0,5 млн тонн меди было отправлено с Лондона в США, вытягивая запасы меди с LME)
Дефицит в меди в 2026 г. будет поддерживаться проблемами на руднике в Южной Америке (3% мировой добычи) до декабря 2025 года
Замещение на алюминий при росте цен на медь происходит — например в кондиционерах и энергетическом оборудовании (спрос на медь среди некоторых товаров упал в 2 раза). При цене выше 12 000 долларов спросу сложнее расти
Тем не менее по цене меди Норникель оптимистичен
Средняя себестоимость по меди где-то 6000 долларов сейчас (по старым проектам), новые 11-12к баксов
Норникель по разным источникам добывает 10-11 тонн золота (Забайкальский дивизион добывает золото-железо-медные руды, также золото содержится в рудах Таймырских месторождений)
ПЛАТИНА
Ралли в золоте подогрел интерес к платине + неплохие фундаментальные показатели рынка (дефицит)
В мае начался рост цен т.к. вырос импорт платины в КНР т.к. китайцы в ювелирке переключились на платину (из-за высоких цен на золото). Мы не можем сказать, что отклик среди потребителей платиновой ювелирки нашелся (много ювелирке в платине осталось на полках или пошли на переплавку)
В ЮАР недопроизводство в платине, отставание от гайденса из ЮАР на 10% (основной производитель платины в мире). В этом году не достигнут уровней 2024 по производству
Автопром не был драйвером роста спроса в платине, в отличие от палладия.Треть спроса платины — катализаторы химии и там был рост спроса
На рынке платины накоплены СУЩЕСТВЕННЫЕ запасы (10 млн унций), если инвесторы будут готовы с ними расстаться, можем увидеть падение цены несмотря на дефицит
ПАЛЛАДИЙ
Палладий был догоняющим, третьей производной от ралли в золоте и платины. Тут не было проблем с производством т.к. основной производитель в России — Норникель, а не ЮАР
Рудник Stillwater в США сократил производство в 2 раза + планируют закрыть рудник Impala Canada, что уберет с рынка до 10 тонн палладий, что сказывается позитивно на цене и балансе
Спрос со стороны автомобильной отрасли остается устойчивым благодаря высокому общему объему производства машин и, в частности, увеличению выпуска транспорта с ДВС. Спрос на ДВС с палладием вырос с 78 млн авто до 80 млн авто (в след году ждем рост спроса до 81 млн авто).
Гибриды тоже поддерживают спрос на палладий
Противоположные тенденции в спросе на палладий и платину в автомобильной промышленности обусловлены изменением структуры силовых установок, поскольку оснащенные палладием гибридные автомобили заменяют дизельные модели, базирующиеся на платине.
Выводы (автора поста):
👉 В никеле рост цен ждать преждевременно, Индонезия работает в безубыток и продолжает наращивать добычу Никеля
👉 Рост цен на платину и палладий был вызван ростом цен на золото (спровоцировали рост инвестиционного спроса в альтернативных металлах + замену в ювелирке). При этом рост цен на платину более фундаментально обоснован из-за проблем с добычей в ЮАР и структурном дефиците ресурса (хотя запасы огромны и могут легко выйти на рынок обрушив цену)
👉 Медь — самый понятный и устойчивый металл к росту цен в будущем, хотя текущее ралли связано с активностью Трампа с тарифами, которые “взвинтили” цену. В след году в меди Норникель ждет дефицит впервые за 6 лет
Спасибо за внимание
Комментарии
AI-Stock-Predictions.com
👍👍👍
kumalak1978
Bazilius
Годнота! Спасибо!
Влад Шутов
Bazilius, Последняя стадия перед гибелью Титаника — Крах Финансового Пузыря — стадо мечется и изет спасение. Спасение — Кэш! Долларовый Кэш, Евро-Кэш, даже Рублёвый Кэш! Нужно готовиться к обвалу Фонды, Банков, Комодитис…
Влад Шутов
Господа, все видят, что с нефтью происходит! ?? Это не манипуляции арабов — это спрос ничтожный из за долгов потребителей и производителей!!!
Bazilius
Влад Шутов,
Влад Шутов
А все видят в какую пропасть падает Крипта! ??
Влад Шутов
А все понимают — Пузырь Бигтеха — это пузырь псевдо ИИ, который обрушит финансы и реальную экономику! ??
Влад Шутов
Скупайте валютный кэш! Только реальный Кэш в виде госдолга США или банальных долларах в надёжный банках не в РФ…
Pavelbuendia
Олег, а в структуре выручки ГМК Норникель медь какую занимает долю и нет ли расчетов какую долю может занять в случае продолжения тенденции роста стоимости меди? Спасибо
Эдуард Носков
Pavelbuendia, Структура доходов компании, млн долларов Выручка Палладий 3676 Никель 1696 Медь 1575 Родий 644 Платина 366 Золото 305 Прочие металлы 335 Дополнительные активы 346 Доля в общем результате Палладий 41% Никель 19% Медь 18% Родий 7% Платина 4% Золото 3% Прочие металлы 4% Дополнительные активы t-j.ru/news/review-gmkn/?utm_referrer=https%3A%2F%2Fyandex.ru%2F P. S: данные за 2022 год. Но не думаю, что что то сильно изменилось в части структуры производства.
Олег Кузьмичев
Эдуард Носков, изменилось конечно, вместе с ценами
Pavelbuendia
Эдуард Носков, благодарю!
Олег Кузьмичев
Pavelbuendia, с 23 года мои расчеты, думаю отклонения с фактом минимальны Медь №1 последние 2 года
Pavelbuendia
Олег Кузьмичев, благодарю за отклик!
Сергей Пестерев
Вот только было бы кому продавать 🤣
FF_ATR
вот бы ее Норникель сделал прогнозы на 2026г по ценам на металлы
Олег Кузьмичев
FF_ATR, они не делают такое публично, только в бизнес плане
Nornickel
FF_ATR, Добрый день. Мы традиционно не даем прогнозные значения цен на ключевые наши металлы. Считаем это не совсем корректным. Но мы активно делимся своим видением рынка.
Про- Ро
спасибо Олег!
NOT A HAMSTER
А зачем вы смешали благородные, инвестиционные, промышленные металлы с только промышленными? Это кощунство, чесать под одну гребенку платину, палладий с медью и никелем вместе. Может еще на ряду с алюминием и чугуном поставите . Уже небось забыли когда платина была дороже золота и даже продавалась изделиями в ювелирных салонах? А монеты инвестиционные с палладия до сих пор ценятся инвесторами и коллекционерами. А то что они промышленные, это не портит им лицо. Серебро тоже промышленное. И только потом инвестиционное и ювелирное.
Кактус
Все это производная (как было сказано) от золота. Китайский и ряд других центробанков по-прежнему закупают золото в больших количествах. Данные недавно за октябрь опубликовали www.gold.org/goldhub/gold-focus/2025/12/central-bank-gold-statistics-central-banks-ramp-gold-buying-october По серебру там больше разных причин, там и промышленный спрос, и региональные дефициты (тут скорее перекос в спот-ценах и во фьючерсах cme). И по серебру уже слышны голоса о пузыре, про золото, пока Китай тарит, так не говорят :) Reuters quoted Commerzbank warning the price increase has become “excessive,” even while arguing the longer‑term fundamentals remain positive due to projected industrial-demand growth. [22]FT reporting (and commentary around it) has also highlighted the speculative element building as attention shifts toward silver after gold’s own record year. ts2.tech/en/silver-price-forecast-for-december-2025-can-silver-hold-above-60-after-its-record-run/
Kurdt
Обычная манипуляция рыжей семейки, надо копать связанные с ними фонды. При Байдене платина 900 была, как и весь остальной хлам