Почему российский рынок акций сейчас дешевле, чем в прошлом?
Автор: Тимофей Мартынов
Ответ на графике:
Основная причина в том, что текущая стоимость длинных денег существенно выше, чем в прошлом. Именно эта величина является основным Х в формуле расчета будущей стоимости компаний.
Так, текущая доходность 10-летних ОФЗ составляет 15%, что на 550бп выше, чем средний уровень за предыдущие 20 лет. График взят из нашей стратегии на 2026 год.
Не забудьте подписаться❤️ @mozgovikresearch
Комментарии
Оля "Hare"... (заяц)...
«почему российский рынок акций сейчас дешевле чем раньше»… Хм… сомнительно что он дешевле учитывая ВСЕ ЕГО РИСКИ… (и все санкции на всех вместе взятых)… не подписываемся, экономим деньги… с уважением… «Русский Народ»....
VASILYEV
Тимофей спасибо на ВК не ответил ,повторюсь я уже скоро покину млс,подгони билет на конфу
Тимофей Мартынов
VASILYEV, привет что значит млс?
Оля "Hare"... (заяц)...
Тимофей Мартынов, в тюрьме он сидит Тимофей Валерьевич… но скоро выйдет и хочет билет на конфу от вас получить…
Оля "Hare"... (заяц)...
Тимофей Мартынов, а вообще))) если вы не знаете (серьёзно) таких вещей простых, то страшно далеки вы от народа ))…
VASILYEV
Тимофей Мартынов, места лишения свободы.
VASILYEV
Оля "Hare"... (заяц)..., я не в тюрьме, обычный лагерь
Дмитрий
VASILYEV, хороша жизть у нынешних арестантов — всего в достатке, кроме нехватки информации по инвестициям из первых уст.
Оля "Hare"... (заяц)...
Дмитрий, ПАЦТАЛОМ!))))
VASILYEV
Дмитрий, когда она была плохой?
Владимир Никонов
Если измерять стоимость рынка в цене на золото, то он абсолютном дне.
GOLD
Владимир Никонов, не спешите… нашей малиновой помоечке еще падать и падать)) потенциал — огромный!.. с 0.2 грамма до 0 можно падать еще 100 лет впрочем… он вряд ли столько протянет))
Petr S
Владимир Никонов, дык с точки зрения макроэкономкии — за 35 лет не припомню условий для экономики хуже, чем сейчас наделали наибулины и заботкины :))
Андрей Рулин
GOLD, а если в серебре считать, то ещё больше наверное упал.
Антон Б
Андрей Рулин, в биткоине считать лучше всего сразу с 2009 года
GOLD
Андрей Рулин, нищеброды часто просят посчитать в биткоинах)))
Cash
А если глубже копнуть и попытаться ответить на вопрос почему «текущая доходность 10-летних ОФЗ составляет 15%, что на 550бп выше, чем средний уровень за предыдущие 20 лет.» Может это теперь «новая нормальность» лет на 10, а не нечто временное?
Petr S
Cash, именно так, по крайней мере ЦБ явно вознамерился ставкой выжечь (ой, простите, охладить конечно же!) все и вся
Petr S
стоимость денег — это конечно основное угнетающее обстоятельство для макроэкономики (поэтому страшнее оружия чем наибулина у запада против России и нет то !) НО тут я бы не скидывал и рост налоговой нагрузки — это тоже с точки зрения макроэкономики огромный негативный фактор. Оба этих фактора устойчиво угнетают спрос, наращивают госдолг и повышают издержки и увеличивают риски и себестоимость продукции как любой компании, так и ее контрагентов. так что в P/E — E устойчиво падает, за ней логично падение и P
Воронов Дмитрий
Тимофей, трейдинг вью немного другой график 10-летних ОФЗ выдаёт
Воронов Дмитрий
А если по-существу, то на экономику давят не номинальные, а реальные ставки. Поэтому надо анализировать график разности (RU10Y – ИПЦ)
Маркиз Лафайет
Потому что покупателей меньше, чем продавцов. Ваш Кэп
Владимир Арютов
Маркиз Лафайет, кто продает коль из всех утюгов онли бай?
Маркиз Лафайет
Владимир Арютов, значит надо поднажать и зазывать активнее. А то одни и те же деревянные зазывалы, без куража и фантазии.
Laukar
Я тут в последнем посте писал как взять «юаневый кредит» под 4% годовых. Так что деньги не для всех дорогие.
Владимир Арютов
Российский рынок суров- тут и бесплатно раздать могут и должен бонусом останешься
Дмитрий Корягин
А какой сейчас текущий P/E Индекса вы там в Мозговике-то считали хоть сами??? Очень рекомендую.
Тимофей Мартынов
Дмитрий Корягин, считали другие аналитики от брокеров это в принципе бесполезное с практической точки зрения упражнение в конце прошлого года было в районе 4,6
Тимофей Мартынов
Дмитрий Корягин, я считал p/e средний нормализованный. он был в районе 10🤣🤣🤣🤣 то есть по факту рынок недешевый. дешев только сбер с гп
Дмитрий
Тимофей Мартынов, 1) а Е у них какой? Из годовых отчетов за 2024й или уже прогноз прибылей за 2025? Или может просто LTM? 2) у них подсчет лишь по компаниям из индекса, или подсчет по русфонде в целом?
Дмитрий
Тимофей Мартынов, вот и мне кажется надо считать средний, а не привычно все капы и прибыли суммировать деля одно на другое. Когда крупняки напрочь исказят картину. Вы считали по всей русфонде или лишь у индексного набора бумаг?
Воробьев Артем
И это всё при том, что основные тяжеловесы индекса стоят по мультипликаторам относительно справедливо, а вне индекса куча лежащих на лоях активов, картина намного хуже, просто сбер вытянул индекс
Millonaria
Спасибо
GSM
Потому что военщина, бандитизм, режим выросли.
Роман В.
сам-то как думаешь?
OLEG_12
Когда кажется что все плохое уже случилось и в переди только рост, я вспоминаю идею с Диасофтом и снимаю розовые очки! Как говорится — все мы ошибаемся… Но таких ошибок не ждешь от маститых аналитиков... Урок ценой в пожизненную подписку…
Цааарь
А еще раньше компании наращивали прибыль, а теперь не то что на уровне, прибыли падают, при том что инфляция не куда не делась, А реальная ставка выше ее, ну и зачем тогда такие риски с акциями. Проще купить облиг или депозит пополнить. Не тратя время на изучение компаний, или заниматься спекуляциями. А еще интересно, что это за компании такие дешевые, имена, потому что дивиденды копеечные у большинства компаний или их нет. Поэтому странный заголовок если посчитать П/Е каждого эмитента, наверное даже не считали, дешевизны нет. Или может мозговик просто смотрит котировку что она ниже чем раньше была? Тогда да, дешевый с накопленной инфляцией относительно котировки, но прибылей нет.
Дмитрий
Цааарь, берите СБЕР и бубете не только гособлиги, но и даже MCFTR обгонять на длинной дистанции. Потому что дешев (и относительно несложен для понимания) сейчас именно он, а не некий средний эмитент.
Цааарь
Дмитрий, знаю, но такое не продается. Это кажется слишком простым, скучным и неинтересным, люди любят все усложнять. Поэтому типичный инфоциган сперва найдет и придумает вам проблему, усложнит ситуацию с выбором, а потом совершенно случайно предложит вам и продаст нетривиальное решение. А все эти постоянные одни и тежи разговоры о рынке и посты, — почему дешево и т.д. и т.п. видимость работы) А о том что главное не сверх проценты доходности, а стабильность на долгой дистанции делать положительный результат, не скажут, ведь это как со сбером, слишком просто.
Дмитрий
Цааарь, тогда можете сыграть в игру «непросто», но где всё равно потенц. прибыль сильно выше рика. Бумаги ВТБ в период ожидания летнего высокого дива. Вчера их как раз дёрнули, значит перепроданность и сильная фундаментальная недооценка поедут закрываться уже на годовом отчете, а не только на одном диве.
Макс К.
Тимофей про второй важный фактор забыл — иносранцы ушли с рынка)
æœ
Макс К., они бы может и рады уйти, только их никто пока не отпускал… около 30% всего free-float на мосбирже это заблокированные бумаги нерезов, и вот когда это все разблокируют и начнут лить в стакан, вот тогда и начнется самое веселье…
Дмитрий
æœ, все те нерезы, что не ограничены принуждением своих законов, после разблока не только не уйдут, а по текущим ценам наоборот докупятся. Потому что наш рынок хронически дешев и манит инорезов уже много лет, потому их так много тут и было все предвоенные годы. А т.к. разблочат едва ли ранее чем их правительства снимут с нас ранее введённые санкции, то уходов тем более не будет, т.к. даже на их институционалов не будет давления их ограничений по неработе с подсанкционными активами.