Как Астра теряет денежный поток по пути по сравнению с Аренадатой
Автор: Тимофей Мартынов
Продолжаем разговор о нездорово низкий дебиторке Аренадаты на фоне сравнения с Астрой.
Чтобы вы понимали разницу между Астрой и Датой, я построил два моста конверсии NIC в FCF. Уверен что на просторах телеграмма вы больше такого нигде не видели, потому что такое упражнение требует некоторой усидчивости.
Чарты показывают, что NIC Даты почти полностью сконвертился в СДП: Потери на WC минимальны (хотя так быть не должно=)
У Астры огромные потери по пути:
📉WC -2,1 ярда (и это нормально должно быть для айти компании)
📉покупка основных средств гигантская у Астры (ремонт офиса + серваки) -1,35 млрд
📉финрасходы -0,44 млрд (эта дельта попала в СДП потому что у Астры есть начисленные проценты, но фактически не полученные
📉покупка немат активов -0,182 млрд
Итого, прибыли у Астры много
А денег почти нет:)
==============================
Для понимания:
WC = оборотный капитал, в основном минуса из-за дебиторской задолженности
NIC= российское изобретение, прибыль минус капитализированная разработка плюс амортизация этой разработки
FCF=СДП = свободный денежный поток, = грубо, бабло которое фактически за год пришло в чистом виде от бизнеса на баланс
Спасибо внимание, надеюсь это была интересная сказка на ночь😘
Комментарии
OLEG_12
Спасибо за обзор! Ничего не понял, но очень интересно... Странно конечно, ранее ваши посты были мне понятны.
Тимофей Мартынов
OLEG_12, я снизу подписал все термины Пост скажем так слишком профессиональный Потому что и nic и fcf и тп эти вещи требуют понимания
Тимофей Мартынов
OLEG_12, грубо говоря nic = это прибыль о которой компания отчиталась А fcf = сколько реально денег прибавилось за год которыми компания может распорядиться
john dao
OLEG_12, раньше были посты «про жизнь» — они всем понятны:) А тут добавилась пара формул — и сразу половина народа умерло от страха:) В конце должен остаться только один…
Иван
OLEG_12, 40% прибыли — это дебиторка, если она не уйдет по итогам 1 квартала — значит это зарисованная прибыль (переложили со своего склада на склад дистрибутора). Ещё 20% прибыли ушло на ремонт офиса. Ну и ещё по мелочи, в итоге осталось всего 24% реальных денег от прибыли. Есть ощущение что если не 60%, то 50% прибыли де-факто бухгалтерская зарисовка.
Тимофей Мартынов
Иван, то на то конечно уйдет Но в потоке 25 года есть дебиторка 24 года которая пришла на баланс Так что этот процесс может быть вечным
Денис Оболонь
OLEG_12, проходим мимо, контент для дебилов в соседней ветке.
Мухомор
Мне жаль тех кто покупает акции на ММВБ.они все потеряют деньги)
Тимофей Мартынов
Мухомор, почему так думаете? 🤔
john dao
Мухомор, т.е. лучше пить настойку мухомора?:) PS: Пусть «они все» теряют деньги… МЫ — найдем и подберем:)) Так все устроено в этом бренном мире…
john dao
Тимофей Мартынов, он не «думает», он ЗНАЕТ ИСТИНУ:))
john dao
Дата — красавица. Бизнес простой, понятный, востребованный. Как Кока-кала:) Что еще надо для счастья инвестору???:)
Тимофей Мартынов
john dao, это только так кажется на первый взгляд😁
Андрей
Основные средства выглядят как one-off в этом конкретном году, так что возможно не все так печально…
Дмитрий Корягин
Это всё любопытно, конечно, но как это помогает спрогнозировать будущие денежные потоки?
MARIIA_CHET_2022
Тимофей, так это Астра хреново ведет бизнес или Дата мутит с отчетностью?
MARIIA_CHET_2022
MARIIA_CHET_2022, не совсем понятно из твоего поста… в начале говоришь о том, что бизнес Астры слабый и далее в посте выделяешь нездорово низкую дебиторку Даты
Тимофей Мартынов
MARIIA_CHET_2022, ну вот не знаю пока Дата может и не мутит Но боюсь может быть много одноразовой выручки
Иван
Подскажите кто знает — как убрать вертикальную ось при построении каскадных диаграмм в гугл таблицах? Гугл не помог, ИИшки разные тоже… знаю только как цвет текста сделать таким же как и цвет фона, цифр не будет видно, но место на диаграмме все одно занимать будут. Ну это я про циферки слева, места занимают, толку от них нет ни какого…
Тимофей Мартынов
Иван, эксель делай
PlataFinance
Астре действительно надо, они бы могли распределять прибыль, но есть куда расти. А лучше компании астры на рынке РФ не планируется. Вк и акстра. Элемент забирают с рынка… Остальные гиблые лошадки. Продаются, айпиошатся уже чтобы выжить, будто
alex_puzzle
В подписях у столбцов: «подытог» = FCF? Немного путает этот «подытог».
Тимофей Мартынов
alex_puzzle, да оно Я просто не заморачивался сильно 😁
zaraza1mln
Поправьте меня, пожалуйста, но вот мой ход размышлений. При EPS 29 руб. и цене 258 руб. РЕ=9. Год назад ЕПС такой же, цена 470, т.е. РЕ 16. Два года назад ЕПС 21 руб, цена 500 руб, РЕ 25. Первые 3 квартала выручка никакая, всё получают в конце года — там и смотрим. РЕ 9, прибыль/выручка 30% — отлично. Если это не хороший выбор, то в чём я неправ? Спасибо!
Тимофей Мартынов
zaraza1mln, лучше смотреть не на чистую прибыль а на NIC, потому что они капитализируют часть затрат на разработку. А NIC в 1,5 ниже чем прибыль. А настоящий денежный поток еще ниже
Иван Иванов
аредата продаёт опенсурс субд greenplum с Российской локализацией. Откуда у них могут быть большие расходы кроме поощерений ЛПР в руководстве заказчиков?
AS
Писал, что на мой взгляд такие выкрутасы могут иметь место, если мы в действительно видим дочку крупного холдинга, который в нарушении логики не консолидируется (про законы не говорю, так как в части МСФО чистое дышло). Базис такой же, но там считай в открытую игры с Ростелекомом и пока им нужны красивые кейсы для ipo, с отчетностью все будет красиво нарисовано. Вот Астра на их фоне — самая здоровая it компания, это видно по тому даже, как они коммуницируют с рынком по поводу своих нововведений (всегда их читаю, там по сути говорят, что компания добилась как производитель)